连咖啡机都抵押了！瑞幸到底有多缺钱？

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乐居财经 张丹 发自北京

上市融资传闻的疑团还未彻底解开，动产抵押的消息不胫而走。

天眼查显示，4月1日，瑞幸咖啡（中国）有限公司新增一条动产抵押信息：瑞幸咖啡将旗下动产咖啡机、奶箱、粉仓等抵押给了中关村科技租赁有限公司，抵押金4500万元，物品所属地遍及北京、上海、广州、深圳、成都等多地门店。

瑞幸咖啡的这步操作，似乎并不令人意外，更多的是在意料之中。

融资消息频繁

2018年，瑞幸咖啡占尽“风光”，同时也夹带了太多质疑。

手握10亿启动资金，2018年再获两轮融资4亿美元加持，为瑞幸咖啡狂奔提供源动力。官方数据显示，2018年，瑞幸咖啡在北上广深等全国22个城市完成2073家门店布局，售出杯量8968万，终端消费客户为1254万。

这一串数据呈现出瑞幸咖啡对市场占有的野心，但是数据掩盖不了质疑，反而加重了市场的担忧。业界曾在2018年就给瑞幸咖啡算过一笔账，按照当前的优惠补贴政策，瑞幸每卖出一杯咖啡亏损约7元，售出越多亏得越多。如果按此计算，2018年瑞幸咖啡的亏损近63亿元。

对于瑞幸咖啡不计成本的 “烧钱”战略，业界的质疑声还集中在：有限的钱能支撑“无限”的花到什么时候；靠烧钱大肆扩张，增加客户消费黏性，一旦停止补贴，留存客户能有多少，产生的亏空怎么补。

然而，瑞幸咖啡似乎早已猜到业界的质疑点，创始人钱亚治公开表示：现在还有钱，3-5年不考虑盈利，会继续补贴。这样的回答算是堵住了质疑声，不惧怕亏损，而且在亏损的情况下还有继续补贴。

瑞幸咖啡如此豪气之举，是背后强大的资本力量支撑。公开资料显示，2018年7月，瑞幸CEO钱亚治就透露公司账上有超过20亿元的现金储备；2018年年底又获得B轮2亿美元的融资。

不过，此后再也没有关于瑞幸咖啡获得新资本加入的消息，更多的是上市传闻，上市地点和时间也在不断的更换。

从最初的赴港上市，转为如今的赴美IPO，瑞幸咖啡虽每次均以“不予置评”回复，但是其急于上市的举动，透露出瑞幸咖啡现有资金的乏力，以及对新注入资金的强烈需求。

表面的风光是给别人看的，日子却是自己在过。上市传闻刚落停，资产抵押却实实在在发生了。

抵押资产融资寻路

对于抵押资产一事，瑞幸咖啡回应称：此为常规设备融资租赁，为保证资产价值最大化。

其实，对于通过抵押资产融资并不是什么新鲜事儿，曾经的ofo就使用过这种方法。

媒体报道称，ofo创始人戴威通过动产抵押的方式，先后在2018年2月5日和2月12日，将其资产共享单车作为质押物，换取了阿里巴巴共计17.7亿人民币的借款。根据AI财经报道，由于ofo的主要股东之一滴滴拒绝签字，阿里和ofo的投资事宜一直处于搁浅状态，因此，阿里方面只能通过贷款方式驰援。

业界经常提及瑞幸咖啡与ofo运作相似。钱亚治对于拿瑞幸咖啡与ofo相比较曾公开解释过：瑞幸咖啡与ofo不同，至少瑞幸不需要交押金。

瑞幸咖啡“外卖+自提”的运作方式还未完全跑通，外围的多方势力已经盯上这块蛋糕。

据鲸准研究院统计，国内市场依然被速溶咖啡统领，占比72%；现磨咖啡占比约为18%；即饮咖啡（便利店为主）的占比为10%。速溶咖啡的江湖地位尚未动摇，瑞幸咖啡又迎来了多个劲敌。据不完全统计，竞争对手有包括711在内的便利店咖啡，麦当劳“麦咖啡”、肯德基等品牌推出的咖啡服务，星巴克、Costa咖啡和太平洋咖啡等“老资”咖啡品牌。

除此之外，茶饮也在觊觎咖啡市场。比如最近上线的喜茶咖啡，奈雪的茶也有大咖鸳鸯、大咖柠檬、大咖橙子等咖啡茶饮，茶饮品牌CoCo都可有数十种咖啡饮品。甚至“每日优鲜”都推出了咖啡外送项目“小红杯”，留给瑞幸咖啡的生存空间正在逐步压缩，留给它的决胜机会也在减少。

靠烧钱粉饰“数字”

寻找合适的盈利模式，或许是瑞幸咖啡的唯一出路，然而关于盈利的答案，瑞幸至今还无解。

“烧钱培养用户习惯”这或许是钱亚治对于烧钱的最佳答案，或者也可以看作是持续不盈利的原因。然而，只靠烧钱来维护用户，能获得多少小蓝杯铁粉，这是从瑞幸成立以来一直都存在的疑问。

一直在亏损，一直在补贴，瑞幸咖啡运营背后的逻辑是什么？较普遍的业界解读是：烧钱堆积的销售数字，是瑞幸咖啡走向上市的快捷径。

盈利能力是上市审核条件之一，而瑞幸咖啡目前在此项还未达标。公开资料显示，2018年前9个月，瑞幸累计销售收入3.75亿元，净亏损8.57亿元，而钱亚治也公开表示，2018年亏损数会更大。持续亏损没有让瑞幸咖啡转变策略，反而让它在2019年将目标定得更高，步子迈得更大。

“2019年新增2500家门店，年底门店总数超4500家，并在门店数量与销售杯量上赶超星巴克，成为中国最大的连锁咖啡品牌。”这是瑞幸咖啡在年初给自己定得目标。为了达到这个目标，瑞幸咖啡依旧拿出不计成本的架子。

2月中旬宣布，4月底前陆续进入18座城。3月11日，瑞幸咖啡开启新一轮现金补贴方案——“瓜分500万现金”活动。而这个活动的目的很明确，就是为了在2019年实现成为中国最大连锁咖啡品牌。另外，通过其官微可以看到，瑞幸咖啡除了拿出5000万现金补贴的同时，其他折扣补贴仍在。资料显示，目前，瑞幸咖啡保留了充2赠1的咖啡补贴、6.6折的BOSS午餐、健康轻食补贴等优惠活动。

“瑞幸咖啡此次补贴的意图十分明显，就是为了向自有渠道吸引更多流量和订单量，让自身的销售数据更好看，增加奔赴资本市场的可能性。”北京商报报道称。

“瑞幸咖啡摊子铺的大，想要获得持续供血，上市是最好的途径。”业内人士普遍认为。的确，瑞幸咖啡现有造血能力不足，如果输血再供不上，或许就要面临生存问题。

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