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投资者2018新走向:A股“去散户化”进行时

时间:2017-12-29 17:07:59   来源:每日经济新闻

[导读]每经记者刘明涛每经实习编辑任芷霓新的监管环境和市场投资风格转变下,A股在2017年逐步完成散户的“挤出”化,机构话语权在不断提升,投资风格也在向成熟市场靠拢。《每日经济新闻》记者通过总结投资数据发现,A股正在经历一种结构性的变化,机构投资者的行为变化明显引导市场趋势,散户炒股已非主流。A股加速“去散户化”一直以来,A股最大的特征之一是散户占比高,过去这么多年散户交易额占比一直高达80%。

每经记者 刘明涛 每经实习编辑 任芷霓

新的监管环境和市场投资风格转变下,A股在2017年逐步完成散户的“挤出”化,机构话语权在不断提升,投资风格也在向成熟市场靠拢。

《每日经济新闻》记者通过总结投资数据发现,A股正在经历一种结构性的变化,机构投资者的行为变化明显引导市场趋势,散户炒股已非主流。

A股加速“去散户化”

一直以来,A股最大的特征之一是散户占比高,过去这么多年散户交易额占比一直高达80%。《每日经济新闻》记者了解到,从A股自由流通市值分布看,2017年三季度散户投资者占比42%、一般法人占比27.5%、国内机构投资者合计占比19.5%、中央汇金和证金公司等占比5.5%、R/QFII占比2.1%、陆港通北上资金占比1.4%。国内机构投资者中,公募基金7.4%、保险和社保7.1%、阳光私募3.4%、券商1.6%。

而2014年至今,A股散户投资者自由流通市值持股占比总体呈下降趋势,从2015年12月的50.4%下降到2017年9月的42%。剔除一般法人,散户持有自由流通市值占比从2014年6月的64.2%下降到2017年9月的60.8%,其他机构投资者合计占比从2014年6月的35.8%上升到2017年9月的39.2%。散户占比下降,机构占比上升的长期趋势较为明显。

招商证券在其研报中表示,截至2017年二季度末,机构投资者(不含汇金持有的四大行股份)在A股持股6.08万亿,占自由流通股的比例约为29%。其中,公募基金7.99%、私募类4.16%、保险保障类7.06%、“国家队”6.82%、境外资金2.63%、券商自营0.52%。可见公募、私募、保险保障类及国家队资金是目前市场上规模最大的四类资金。

正是由于市场投资风格的改变,导致A股呈现结构性行情,蓝筹和成长价值股高歌猛进,而相当部分个股被边缘化。

日前,贵州茅台、恒瑞医药作为白酒、医药的代表频创历史新高,带动优质蓝筹股股价加速上涨。同时,小盘股“闪崩”现象再度出现。

知名财经评论员朱邦凌表示,机构投资者日渐壮大,为散户进行专家理财,是成熟市场的必经之路。美国三大证券交易所个体散户日均成交量仅占总体成交量的11%,其中超过一万股的大单中90%是在机构与机构投资者之间进行的。

美国股市从1950年开始逐步“去散户化”,其中原因主要是机构投资者的优势越来越明显,使得美国散户愿意将资金交给机构管理,散户直接参与股市的动机减弱。

投资者“变局”致市场变化

近年来,机构持股比重持续提升,在A股中的话语权越来越大。考虑到第一大股东在A股持股占40%左右的份额且持股基本不动,在剩下的股份中,机构投资者已经占据了绝对话语权。从持股市值上看,当前A股总市值为62万亿元,除去第一大股东占据的24万亿元市值,机构投资者在剩下的38万亿元市值中约占据三分之一的份额,足以影响市场走势。

从具体的机构来看,公募基金、社保基金、QFII、保险、阳光私募以及“国家队”基金是机构当中的主力军。这些机构在最近几年的份额都呈现明显上升趋势。

其中,公募基金当前的体量在1.8万亿元左右,在A股总市值中占比约为3%,一直保持比较稳定的态势。保险资金的总市值近年来呈现稳步增长态势,当前仅在前十大股东中,保险资金的规模就达到了1.3万亿元,占A股总市值比重达到2.1%。保险资金的实际占比规模可能更大,估计与公募基金的规模不相上下。

西南证券分析指出,2015年后,机构投资者对于市场的走势产生了显著影响,可以从多个维度进行验证:从市值角度来看,市值越大的公司,机构持股比例越高,市值越小的公司,机构持股比例越小;从估值角度来看,估值越低的公司,机构持股比例越高,估值越高的公司,机构持股比例越低;从涨跌幅角度来看,涨幅越大的公司,机构持股比例越高,跌幅越大的公司,机构持股比例越低。

进一步,在结构性分化的市场中,投资者的分布也出现了一些有意思的变化:市值较大的公司股东人数呈现减少趋势,涨幅较多的公司股东人数呈现减少趋势,市盈率较低的公司股东人数呈现减少趋势。

朱邦凌指出,外资及国内机构投资者比例的不断抬升,使A股市场的投资风格逐渐变化,过去“散户市”的题材投机风格开始让位于蓝筹成长主导的价值投资。境外资金配置的前十大股票均为市场广泛关注的蓝筹股,公募基金对小盘股的偏好减弱,转而加仓大盘股。而不少散户开始改变投资风格,注重价值投资,题材投机、频繁买卖、追涨杀跌的市场气氛变淡,市场生态开始重塑。

编辑:李雪微

关键字:散户机构投资者市场持股市值公司资金公募投资

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